摘要：
受市场对美联储9月加息预期回落推动，黄金本周继续走高，尽管期间一度受到美元走强、油价上涨以及获利了结的压制。现货黄金周初报每盎司4342.50美元，随后在美国通胀数据公布前稳步上行... 受市场对美联储9月加息预期回落推动，黄金本周继续走高，尽管期间一度受到美元走强、油价上涨以及获利了结的压制。现货黄金周初报每盎司4342.50美元，随后在美国通胀数据公布前稳步上行，周三在7月消费者价格指数（CPI）基本符合预期后加速上涨，盘中一度触及10周高位，周四最高升至4450.23美元。到周五早盘，金价又因批发通胀数据偏弱、油价继续攀升和美债收益率走高而回落至4311.22美元的周内低点，但美国零售销售意外下降0.6%后，市场对9月维持利率不变的预期重新升温，金价最终收复失地，周线小幅收涨。
周五，现货黄金收报4375.85美元/盎司，本周上涨34.48美元，涨幅0.79%。
华尔街几乎全线看多
最新Kitco News周度黄金调查显示，华尔街专业人士对黄金前景明显转向乐观，10位受访分析师中有9位、即90%预计下周金价继续上涨，仅1位看跌，没有人预计金价横盘。与此同时，222名散户投票者中，150人、占68%看涨黄金，38人、占17%看跌，另有34人、占15%认为金价将进入整理。
Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day表示，黄金短线“温和上涨”，但在更高利率预期与财政状况恶化之间的拉锯下，金价仍处于区间内运行，下方支撑非常牢固，但尚不足以推动价格大幅上破。Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom则给出看跌判断，他认为黄金基本面并未改变，央行持续提供支撑，投资资金则在流入与流出之间摆动；他特别提到，美国7月赤字扩大4320亿美元，创下自2021年3月以来最大的月度缺口，这将继续削弱全球对美元的信心，并对美元构成压力，同时使真实通胀问题持续存在。
数据降温压制加息押注
Newsom补充称，从长期看，黄金应能获得买盘支持，但从技术面看，12月黄金期货日线收盘图可能正进入短期下行趋势，因此下周仍有回调风险。Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler则看多黄金，预计金价下周将测试接近4503美元的200日均线，并指出黄金自6月第一周以来一直未能站上这一水平。
Asset Strategies International总裁兼首席运营官Rich Checkan认为，消费者和生产者价格通胀增速上月均略有放缓，加上新增就业净减少和初请失业金人数上升，使投资者相信美联储不会在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息。他表示，黄金已在每盎司4000美元附近的整理低点强劲反弹，整体偏向明显上行。
StoneX Group高级商品经纪商Daniel Pavilonis则表示，尽管黄金过去两周上涨，但他暂时还看不到更大级别的上涨行情重新启动。他认为当前主导市场叙事的是能源，且能源价格处于区间震荡；金属市场同样如此，12月黄金期货虽反弹，但在连续图上仍被夹在200日均线上方、以及更长期的“位移200日均线”下方，整体仍是区间运行。
市场等待更强催化剂
Pavilonis指出，决定金价能否明确上行的关键在于新的催化剂，而单靠经济数据可能不够。他认为，真正能推动黄金需求的，可能是地缘政治突然升温，或某种“动能事件”。在他看来，目前经济数据既不算好也不算差，通胀仍然黏性较强，食品价格略高，但大宗商品整体并未异常高企，市场并没有出现足以推动金价再创新高的强烈驱动。
他还警告称，技术面上黄金可能正在形成一个持续数月的头肩顶形态。如果金价无法在当前位置刷新高点，后市甚至可能再度下探至3300美元一线。Pavilonis同时表示，若通胀重新抬头，甚至市场开始担心“恶性通胀”或货币贬值，贵金属才可能真正加速上行；但目前市场虽然有稳定的多头配置需求，却还没有出现类似GameStop式的极端行情。
他认为，本周公布的PPI数据有利于不加息，市场中期真正面对的可能不是美联储主动加息，而是利率在更高的债务环境下自行上行。他提到，30年期美债收益率已高于5%，这说明市场正在承受更大的债务压力。Pavilonis表示，黄金和其他金属可以继续持有，但目前不宜过度超配。
下周聚焦FOMC会议纪要
展望下周，美国经济数据将集中公布，包括纽约联储制造业指数、7月新屋开工和建筑许可、成屋待售销售、每周初请失业金人数、费城联储制造业指数，以及周五的标普全球综合PMI初值。其中，最受关注的将是美联储7月28日至29日会议纪要，市场将重点寻找官员们对通胀、经济增长以及未来利率路径的看法。
Forex.com高级市场策略师James Stanley预计，黄金将延续本周的积极表现。他表示，本周即便存在较大的获利了结空间，买盘仍在周五收盘前强势入场，说明当前动能突破尚未结束。investingLive货币策略主管Adam Button则认为，本周CPI和PPI虽然削弱了加息押注，但黄金上涨的核心驱动并不只是数据本身。
Button称，他更关注的是日元干预以及美元政策变化。他认为，美国长期以来的强势美元立场已经发生变化，当前更像是在主动压低本币；美国财政部显然把美元视为需要动用的杠杆，并在推动日本加息。他还提到，美国7月赤字创纪录，预计全年赤字将达到2万亿美元，同时昨日30年期美债拍卖要求的收益率极高，为2001年以来最高，显示高收益率与债务风险之间的界线正在变得更加微妙。
Button表示，FOMC会议纪要将比以往更具市场影响力，因为7月会议出现了3位反对票，他希望从纪要中判断更多委员的真实立场。他认为，尽管黄金短期内未必会持续大涨，但市场对4000美元下方支撑的信心正在增强；若金价能够守住4300美元上方，短线表现就会相当稳固，而季节性因素通常要到11月才会更明显地支持金价。
技术面仍受关注
FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich预计，下周黄金仍有望继续上行。他指出，金价本周在延续月初涨势后，现货市场一度触及4450美元，部分期货合约甚至接近4500美元，随后出现约140美元的回调，但周末前买盘重新回归，说明此前的获利了结只是短期性质，且与此前数月下行趋势的技术突破相对应。
Kuptsikevich表示，黄金在8月初上涨后需要喘息，目前正逼近重要阻力区，200日均线目前位于约4500美元附近。该位置此前曾是重要支撑，如今已转为阻力。若要站稳这一水平，黄金不仅需要消化短线超买，还需要更可靠的基本面信号，例如美元进一步走弱以及货币政策前景转向更宽松。
Moor Analytics创始人Michael Moor也维持看涨立场，认为黄金下周将继续走高。他在多周期分析中列举了多个历史价位和技术信号，认为部分此前的看跌反转和压力位已被消化，而若当前的宏观与技术结构能够延续，金价仍有进一步上行空间。
